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統計は語る
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2019年12月の鉱工業生産 前月比1.3%増も四半期ベースでは大幅減
2019年１２月の鉱工業生産は、季節調整済指数９８.９、前月比１.３％と３か月ぶりの前月比上昇となった。先月時点での企業の生産計画の上方バイアスを補正した試算値（最頻値で前月比０.４％）と比べると、大きめの上昇幅となった。
ただ、１０月は前月比マイナス４.５％、１１月は前月比マイナス１.０％と、この２か月で生産は大きく低下し、この低下幅を考えると、１２月は戻したとはいえ戻りは大きいとは言い難い。１０月の台風の影響からの復旧もみられるものの、生産水準は依然低く、１２月の指数値９８.９は、2016年６月の指数値９９.２を下回る水準となっている。
また四半期ベースでみると、2019年第４四半期の指数値は９８.４、前期比マイナス４.０％の低下となり、四半期ベースでは今基準内最大の低下幅となった。
生産用機械工業の上昇大きく
１２月の鉱工業生産を業種別にみると、全体１５業種のうち、６業種が前月比上昇、９業種が前月比低下という結果だった。
１２月の上昇業種については、３か月連続の前月比上昇であった電子部品・デバイス工業を除けば、いずれも１０月、１１月ともに前月比で低下していた業種が戻した形である。ただ、上昇業種の数はそれほど多くない。
１２月は、１０月、１１月と大幅に低下した生産用機械工業の上昇寄与が特に大きくなっていた。次いで、汎用・業務用機械工業、電子部品・デバイス工業等が上昇寄与業種として挙げられる。
上昇寄与の最も大きかった生産用機械工業は、前月比１５.９％の上昇で、３か月ぶりの上昇となった。生産用機械工業は１０月、１１月と２か月連続で大きく低下していたが、海外向けで増加した品目や、１０月の台風の被災の影響を受けた品目の生産復旧もあり、１２月は、１０月以来の低下分の多くを取り戻す大幅な上昇となった。フラットパネル・ディスプレイ製造装置、ショベル系掘削機械などが上昇要因となっている。
上昇寄与２位の汎用・業務用機械工業は、前月比６.５％の上昇で、３か月ぶりの上昇だった。一般用蒸気タービン、コンベヤなどが上昇要因となっている。
上昇寄与３位の電子部品・デバイス工業は、前月比は３.３％の上昇で、３か月連続の上昇だった。モス型半導体集積回路（メモリ）、アクティブ型液晶パネル（大型）などが上昇要因となっている。
出荷は前月比横ばい、今基準内最低水準を継続
１２月の鉱工業出荷は、指数値９６.４、前月比横ばいとなった。水準としては、依然、今基準内での最低水準となっている。１２月は生産は上昇したものの、出荷は低い水準のまま横ばいにとどまり、弱い状況が続いている。
業種別にみると、全体１５業種のうち、５業種が前月比上昇、１０業種が前月比低下だった。
１２月は、生産用機械工業、汎用・業務用機械工業、化学工業（無機・有機化学工業・医薬品除く）などが上昇しており、特に生産用機械工業の上昇寄与が大きくなっていた。他方で、自動車工業、輸送機械工業（自動車工業除く）、パルプ・紙・紙加工品工業等が低下し、特に自動車工業の低下寄与が大きくなっていた。
このように上昇と低下が拮抗した結果、出荷全体では横ばいにとどまった。
財の需要先の用途別分類である財別出荷指数をみると、最終需要財の出荷は前月比０.６％の上昇、生産財の出荷は前月比マイナス０.７％の低下だった。
最終需要財の内訳の中で、１２月の出荷上昇に対する寄与、影響度が最も大きかったのは資本財だった。資本財（輸送機械除く）をみても、前月比１２.５％の上昇と、３か月ぶりの大幅な上昇となった。
また、建設財は、前月比０.２％の上昇となり、３か月ぶりの上昇となった。
一方、消費財については、耐久消費財の出荷は前月比マイナス８.５％の低下で、２か月ぶりの低下となった。非耐久消費財の出荷は前月比マイナス２.７％の低下となり、２か月ぶりの低下となった。消費財全体では出荷は前月比マイナス３.４％の低下で、２か月ぶりの低下となった。
在庫は、今基準内最高水準へと再び上昇
１２月の鉱工業在庫は、指数値１０５.０、前月比１.６％と、２か月ぶりの上昇となった。業種別にみると、１５業種中、１０業種が上昇、５業種が低下だった。上昇寄与が大きかった業種としては、化学工業（無機・有機化学工業・医薬品除く）、自動車工業、金属製品工業などが挙げられる。
在庫については、2019年前半まで上昇が続き、６月に今基準内の最高水準を更新した後、徐々に低下がみられていたが、１２月は再び今基準内の最高水準を更新した。
もっとも、在庫循環図をみると、2019年第４四半期は在庫が増加したものの、生産の大幅な減少により、在庫調整局面に入った。
１２月の在庫の上昇要因には、１月以降の需要に備えた前向きな在庫積み増しも含まれているが、在庫が高水準にある中で今後どのように推移するのか、動向を引き続き注視していきたい。<
基調判断は据え置き
2019年１２月の鉱工業生産は、３か月ぶりの前月比上昇だった。先月時点での企業の生産計画からの試算結果（最頻値で０.４％）と比べると、大きめの上昇となった。とはいえ１２月の上昇は、１０月、１１月と生産が大幅に低下したところからの戻りの要素が大きく、その戻りも大きなものではない。上昇業種も一部にとどまり、多くの業種で弱さが続いている。
生産水準は引き続き低い水準にとどまり、四半期ベースでみれば前期比マイナス４.０％と、足元では生産に弱さが感じられる状況が続いている。
出荷は低い水準でとどまり、在庫は上昇したことからも、今後生産が回復していくかは注意深く見ていく必要がある。
一方、先行きに関しては、企業の生産計画では１月、２月ともに大きめの前月比上昇が続く計画となっている。企業の生産計画値に上方バイアスが含まれていることを考慮しても、１月、２月の鉱工業生産は、上昇が続く見込みの方が高い計画となっている。ただこの計画は、１月初旬の調査結果の集計であるため、新型肺炎の影響は含まれていないことに注意する必要がある。
このように先行きには明るさも見えつつあるものの不確実性も多分にある中、鉱工業生産の足元の動きは弱さが感じられる状況が続いている。こうした状況を踏まえ、鉱工業生産の１２月の基調判断としては「生産は弱含み」を据え置きつつ、１月以降、実際に生産が回復していくのか、先行きを注視していきたい。
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