2019年11月の鉱工業生産 2か月連続の前月比減

低下幅は縮小も

　本年１１月の鉱工業生産（速報）は、季節調整済指数９７.７、前月比マイナス０.９％と２か月連続の前月比低下となった。１０月は前月比マイナス４.５％と大幅な低下となったが、１１月も引き続き低下した。生産水準をみても、１１月の生産は、2013年４月の指数値９７.７と同水準となり、大幅に低下している。
　ただ、低下したとはいえ、先月時点での企業の生産計画の上方バイアスを補正した試算値（最頻値で前月比マイナス１.８％）と比べると、低下幅は縮小した。

15業種中12業種がマイナスに

　１１月の鉱工業生産を業種別にみると、全体１５業種のうち、１２業種が前月比低下、３業種が前月比上昇という結果だった。
　１１月は、１０月に生産が大幅に低下した自動車工業をはじめ、輸送機械工業（自動車工業を除く）、電子部品・デバイス工業では上昇となったものの、多くの業種で１０月に続き低下した形となった。
　１１月は特に生産用機械工業の低下寄与が大きくなっていた。次いで、電気・情報通信機械工業、その他工業等が低下寄与業種として挙げられる。

　低下寄与の最も大きかった生産用機械工業は、前月比マイナス８.９％の低下で、２か月連続の低下となった。１０月の台風の被災により生産が低下した影響が続いている品目もあり、低下寄与が大きくなった。ショベル系掘削機械、半導体製造装置等が低下要因となっている。
　低下寄与２位の電気・情報通信機械工業の前月比はマイナス２.９％の低下で、２か月連続の低下となっている。リチウムイオン蓄電池、非標準変圧器等が低下要因となっている。
　低下寄与３位のその他工業の前月比はマイナス２.０％の低下で、２か月連続の低下だった。平版印刷（オフセット印刷）、工業用ゴム製品などが低下要因となっている。

出荷は前月比マイナス１.７％低下

　１１月の鉱工業出荷は、指数値９６.４、前月比マイナス１.７％と、２か月連続の前月比低下となった。
　水準としては、今基準内での最低水準となっている。１１月の出荷の低下幅は、生産の低下幅より大きなものとなった。ただ、これは、単月での出荷の振れ幅が大きい輸送機械工業（除．自動車工業）の低下寄与が大きかったことが影響している。同業種の影響を除けば、１１月の出荷の低下幅は生産の低下幅ほどではなかったと考えられる。

　業種別にみると、全体１５業種のうち、１０業種が前月比低下、５業種が前月比上昇だった。特に輸送機械工業（除．自動車工業）の低下寄与が大きく、次いで生産用機械工業、電気・情報通信機械工業などが低下寄与業種となっている。
　財の需要先の用途別分類である財別出荷指数をみると、最終需要財の出荷は前月比マイナス２.７％の低下、生産財の出荷は前月比マイナス０.５％の低下だった。
　最終需要財の内訳の中で、１１月の出荷低下に対する寄与、影響度が最も大きかったのは資本財だった。資本財（輸送機械を除く）をみても、前月比マイナス６.１％と大幅に低下した。１０月も前月比マイナス１１.９％と大幅な低下だったことから２か月連続での大幅な低下となっている。製造工業生産予測調査の結果では、資本財（輸送機械を除く）の生産計画は先行き上昇となっているが、今後実際に出荷が回復していくか、注視していきたい。
　また、建設財は、前月比マイナス３.１％の低下となり、２か月連続での低下となった。
　消費財については、耐久消費財の出荷は前月比２.７％の上昇で、３か月ぶりの上昇となった。耐久消費財の出荷は、９月、１０月と連続で低下していたが、１１月はそこから反発した形である。非耐久消費財の出荷は前月比１.２％の上昇となり、２か月ぶりの上昇となった。非耐久消費財の出荷は、１０月は低下したものの、１１月は反発した。消費財全体では出荷は前月比０.６％の上昇で、２か月ぶりの上昇となった。

在庫は再び低下

　１１月の鉱工業在庫は、指数値１０３.１、前月比マイナス１.１％と、２か月ぶりの低下となった。業種別にみると、１５業種中、８業種が低下、７業種が上昇だった。低下寄与が大きかった業種としては、自動車工業、石油・石炭製品工業、電気・情報通信機械工業が挙げられる。
　鉱工業在庫については、本年前半まで上昇が続き、高い水準となっていたが、本年７月以降は、徐々に低下がみられる。１０月は４か月ぶりに上昇したものの、１１月は再び低下した。今後も在庫調整が進んでいくことが期待される。

　ただ、１１月は在庫は低下したものの、出荷も低下したことから、在庫率は前月比１.８％の上昇となった。在庫率はいまだ上昇傾向が続いており、在庫の動向は引き続き注視していきたい。

基調判断「生産は弱含み」を据え置き

　本年１１月の鉱工業生産は、２か月連続の前月比低下だった。先月時点での企業の生産計画からの試算結果（最頻値でマイナス１.８％）と比べると、１１月の低下幅は縮小したとはいえ、１０月の大幅な低下に続いての低下となった。生産水準も大幅に低下しており、足元では生産に弱さが感じられる状況が続いている。
　一方、先行きは、企業の生産計画では１２月、１月ともに上昇となっている。企業の生産計画値に上方バイアスが含まれていることを考慮しても、１２月の鉱工業生産は、低下より上昇の見込みの方がやや高いと考えられる。また１月は、現時点では確たることは言い難いものの、上昇の見込みは高いと考えられる。
　このように先行きには上昇に転ずる兆しもみられるものの、鉱工業生産の足元の動きは、１０月、１１月と低下が続き、生産水準も大きく低下している。こうした状況を踏まえ、鉱工業生産の１１月の基調判断としては「生産は弱含み」を据え置きつつ、今後、実際に生産が回復していくのか、先行きを注視したい。

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