5月の鉱工業生産 4か月連続で前月比マイナス

　本年５月の鉱工業生産は、季節調整済指数７９.１、前月比マイナス８.４％と、４か月連続の前月比低下となった。５月当初の企業の生産計画では前月比マイナス４.１％低下、これに含まれる例年のバイアスを補正した試算値では、最頻値で前月比マイナス５.７％（９０％レンジでマイナス６.６％～マイナス４.７％）の低下となっていたが、試算値を大幅に下回る低下となった。
　生産は、２月から新型コロナウイルス感染症の影響が現れ、２月は前月比マイナス０.３％の低下、３月は同マイナス３.７％の低下、４月は同マイナス９.８％の低下と感染症の影響は急速に拡大してきたが、５月の生産は４月に次いで、大幅な低下となった。５月の季節調整済指数７９.１は、再び今基準内の最低水準を大幅に更新した。

１５業種すべてが前月比低下

　５月の鉱工業生産を業種別にみると、全体１５業種のうち、すべての業種が前月比低下という結果だった。
　５月は、自動車工業、生産用機械工業、鉄鋼・非鉄金属工業を始め、幅広い業種で大幅な低下がみられた。
　生産は４月、５月と大幅な低下が続いたが、業種別の低下寄与をみると、４月は自動車工業の低下寄与が６割弱と特に大きかったのに対し、５月はその低下寄与は３割程度となっており、生産の低下は４月より幅広い業種に拡大した様子がみられる。

　低下寄与の最も大きかった自動車工業は、前月比マイナス２３.２％の低下で、４か月連続での低下となった。原指数でみても前年同月比マイナス６１.２％まで低下しており、大幅な生産調整が行われたことがわかる。普通乗用車、駆動伝導・操縦装置部品などが低下要因となっている。新型コロナウイルス感染症の影響で、新型車の需要が低迷しており、部品も含めて生産調整が行われたことが低下の要因としてあるようだ。
　低下寄与２位の生産用機械工業は、前月比マイナス１２.０％の低下で、２か月ぶりの大幅な低下だった。フラットパネル・ディスプレイ製造装置、金型、ショベル系掘削機械などが低下要因となっている。４月に上昇した品目の反動減や、感染症の影響で受注が減少したことが低下の要因としてあるようだ。
　低下寄与３位の鉄鋼・非鉄金属工業は、前月比マイナス１３.８％の低下で、３か月連続の低下だった。特殊鋼熱間圧延鋼材や普通鋼鋼帯などが低下要因となっている。感染症の影響で受注が減少したことが低下の要因にあるようだ。

出荷は前月比マイナス８.４％の低下

　５月の鉱工業出荷は、季節調整済指数７７.２、前月比マイナス８.４％と、３か月連続の大幅な低下となった。５月の出荷は、生産と同様、大きく低下した。

　業種別にみると、全体１５業種のうち、すべての業種で出荷が低下した。
　低下寄与業種としては、寄与度の大きい順に、自動車工業、鉄鋼・非鉄金属工業、生産用機械工業などとなった。
　財の需要先の用途別分類である財別出荷指数をみると、生産財の出荷は前月比マイナス１１.０％の低下、最終需要財の出荷は前月比マイナス６.２％の低下だった。
　最終需要財の出荷について内訳ごとにみると、まず消費財については、出荷は前月比マイナス３.６％、３か月連続の低下となった。特に耐久消費財の出荷が、乗用車の大幅低下の影響が大きく、前月比マイナス８.２％と、４か月連続の低下となった。非耐久消費財の出荷は前月比マイナス３.１％と、３か月連続の低下となった。
　一方、設備投資に使われる財である資本財（輸送機械を除く）の出荷は、前月比マイナス９.０％と低下し、２か月ぶりの低下となった。
　また、建設財は、前月比マイナス５.６％の低下となり、３か月連続の低下となった。

在庫は２か月連続低下

　５月の鉱工業在庫は、季節調整済指数１０３.４、前月比マイナス２.５％と、２か月連続の低下となった。業種別にみると、１５業種中、９業種が低下、６業種が上昇だった。低下寄与が大きかった業種としては、自動車工業、鉄鋼・非鉄金属工業、生産用機械工業などが挙げられる。
　５月は特に、自動車工業の在庫の低下寄与が大きくなった。自動車工業に関しては、３月、４月と高い在庫水準が続いていたが、生産調整が行われたことで、在庫水準は再び低下した。これにより鉱工業全体の在庫も低下となった。
　ただ、在庫率に関しては５月も上昇し、３か月連続の上昇となった。出荷が大きく低下したわりには、在庫の水準は未だそれほど低下していないことが背景にある。

　在庫循環図をみても、生産が大きく低下したわりには、在庫はそれほど減っておらず、今後も在庫調整が進むことが期待される。

基調判断は据え置き

　本年５月の鉱工業生産は、４か月連続の前月比低下となった。新型コロナウイルス感染症の影響で２月以降、生産の低下が続いているが、４月に続き、５月も大幅な低下となった。この背景には、感染症の影響により、国内外での需要が低迷し、それにより自動車工業などで大幅な生産調整も行われ、そうした影響が川上までの幅広い産業に波及したと考えられる。指数値は今基準内での最低値を再び大幅に更新し、非常に低い水準へと低下している。
　一方、先行きに関しては、企業の生産計画では６月、７月は上昇となっている。ただ、企業の生産計画に元々含まれている上方バイアスに加え、このところ企業の生産計画を大幅に下回る低下が続いていることも考えると、７月までみれば上昇は期待されるものの、６月も計画のような大幅な上昇となるとは考えにくい。
　こうした状況を踏まえ、鉱工業生産の５月の基調判断は、「生産は急速に低下している」を据え置き、６月以降、生産は実際にどのように回復していくのか、注視していきたい。

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